Vítejte na stránkách Amundi

Specializujeme se na správu investičních fondů a poskytování investičních služeb široké škále klientů. S našimi dlouholetými zkušenostmi v oboru, jsme tu, abychom vám pomohli dosáhnout vašich finančních cílů.

1
Informace o stránkách
2
Cookies

Tyto stránky jsou primárně určené klientům finančních poradců a bankovních institucí a všem, kteří se zajímají o investování na finančních trzích.

V případě, že jste klientem Komerční banky prosíme přejděte na stránky www.amundi-kb.cz.

Vstupujete na stránky a souhlasíte s následujícími podmínkami

Vstupujete na webové stránky společnosti Amundi Czech Republic Asset Management, a.s., obchodníka s cennými papíry se sídlem v České republice a společnosti Amundi Czech Republic, investiční společnost, a.s., obhospodařovatele investičních fondů založených podle českého práva, se sídlem v České republice (dále společně jen „Amundi CR“).

Tyto webové stránky jsou určeny výhradně osobám žijícím v České republice či osobám se smluvním vztahem k Amundi CR. Jste-li občanem země, které jsou určeny jiné webové stránky skupiny Amundi, opusťte prosím tyto webové stránky a přihlaste se k příslušným webovým stránkám určeným pro Vaši zemi.

Tyto webové stránky jsou určeny výhradně k poskytování informací o společnostech Amundi CR a skupině Amundi a o produktech schválených pro trh v České republice. Informace o produktech jsou poskytovány pouze v obecné rovině, nebyl zohledněn cílový trh; můžete se pro daný produkt nacházet mimo cílový trh či dokonce v negativním cílovém trhu. Cílový trh může být vyhodnocen až na základě informací, které o sobě poskytnete distributorovi daného produktu.

Informace zde uvedené nemusí být úplné, mohou se postupem času měnit a Amundi CR je může bez upozornění kdykoliv aktualizovat.

AMERICKÉ OSOBY

Informace obsažené na těchto stránkách nejsou určeny státním příslušníkům či občanům Spojených států amerických, resp. „americkým osobám“ tak, jak jsou definovány v „nařízení S“ (Regulation S) Komise pro cenné papíry a burzy podle amerického zákona o cenných papírech (Securities Act) z roku 1933, což se vztahuje zejména na všechny fyzické osoby žijící ve Spojených státech amerických a jakékoliv partnerství nebo obchodní společnost založenou nebo zapsanou podle amerických právních předpisů. Jste-li „americkou osobou“, nejste oprávněni na tyto webové stránky vstupovat.

Váš přístup k těmto webovým stránkám se řídí platnými českými právními předpisy a podmínkami přístupu k těmto webovým stránkám, které naleznete v Právním upozornění. Vstupem na naše webové stránky potvrzujete, že jste se s těmito podmínkami přístupu seznámili a že s nimi souhlasíte.

8 Září, 2026

Dluhopisové trhy jsou opět v centru dění. Českým státním dluhopisům nahrává atraktivní výnos.

Vývoj na globálních dluhopisových trzích

V posledních týdnech jsou dluhopisové trhy mimořádně živé a investoři tak bedlivě sledují zvýšenou volatilitu napříč regiony. Na vývoji se současně podílí několik faktorů: geopolitické napětí, růst cen energií, vyšší emisní aktivita vlád i korporací a také změny v očekávání ohledně měnové politiky hlavních centrálních bank.

Napětí v oblasti Hormuzského průlivu vyhnalo ceny ropy výše (blízko k 100 USD za barel) a v Evropě se do cen promítl i růst cen plynu. Vyspělé ekonomiky současně čelí rostoucím deficitům, které jsou dále zesilovány vyššími výdaji na obranu i dalšími rozpočtovými prioritami. To se odráží – mimo jiné – v rostoucích dluhopisových výnosech, které pak zpětně zvyšují tlak na financování států.

Vývoj výnosů desetiletých státních dluhopisů hlavních ekonomik (US, UK, GER, JAP) za posledních 5 let (8.9.2026)

Zdroj: Bloomberg, Amundi CR, 8.9.2026

Významným tématem je rovněž situace na americkém trhu státních dluhopisů, kde ministerstvo financí zvažuje další nákupy dluhopisů s delší splatností, a to poté, co již na dluhopisovém trhu před pár dny intervenovalo. Jde o nestandardní krok, který trh vnímá citlivě. K tomu se přidává i vysoká emisní aktivita v korporátním sektoru, zejména v technologickém segmentu, kde je dluhopisový trh částečně zatěžován financováním dalšího rozvoje v oblasti umělé inteligence.

Český trh nabízí atraktivní dluhopisové výnosy

Hlavní světové centrální banky jsou pod tlakem. Jejich základní úrokové sazby jsou buď pod úrovní inflace, jako v případě ECB, nebo se jí téměř rovnají, jako v USA, a v některých případech budou pravděpodobně muset sazby dále zvyšovat. Oproti tomu ČNB je mírně „napřed“ a nachází se ve výrazně restriktivním pásmu nad současnou i očekávanou úrovní inflace v Česku.

V České republice tak nyní máme základní repo sazbu na úrovni 3,75 % a výnosy do splatnosti českých státních dluhopisů aktuálně kolem 5,2 %, tedy na nejvyšších úrovních za poslední zhruba tři roky. Tato dluhopisová třída byla obecně atraktivní ve střednědobém investičním horizontu po celý letošní rok. Nyní to platí obzvlášťě.

Vývoj výnosů desetiletých českých státních dluhopisů za posledních 5 let (k datu 8.9.2026)

Zdroj: Bloomberg, Amundi CR, 8.9.2026

Kromě globálního prostředí přispívá k růstu výnosů také letošní emisní aktivita Ministerstva financí. Indikované objemy v primárních aukcích sice pravidelně přitahují silnou poptávku, ale MF tuto poptávku následně často „doplní“ výrazným navýšením původní nabídky. To by se však mělo měnit během podzimu, především díky úspěšnému úpisu retailových dluhopisů. Nabídka na mezibankovním trhu se tak může snížit a vytvořit prostor pro převis poptávky nad nabídkou, což by podpořilo růst cen dluhopisů. Takový cenový pohyb by pak dále zvýšil již tak atraktivní úroveň současných přibližně 5% výnosů českých státních dluhopisů.

Co to znamená pro investory?

Současné prostředí může být pro investory zajímavé hned z několika důvodů.
Zaprvé, trh letos očekává až trojnásobné zvýšení základní úrokové sazby ČNB, což se nám v Amundi jeví jako příliš restriktivní scénář. Zadruhé, na podzim by mělo dojít k omezení emisní aktivity Ministerstva financí, a tím i k nižší nabídce dluhopisů na trhu. A zatřetí, pokud se tržní napětí postupně uklidní a výnosy dluhopisů začnou klesat, mohou investoři kromě pravidelného kuponu získat i ze samotného růstu ceny dluhopisů.

Rizikem tohoto scénáře zůstává geopolitická nejistota, případné zhoršení inflačních očekávání nebo oslabení veřejných financí, které by mohly výnosy naopak dál posunout vzhůru.

Zdroj: Amundi Czech Republic, 8.9.2026.

Důležité informace / upozornění

Výše uvedené informace nejsou investičním doporučením, finanční analýzou ani poradenstvím a nepředstavuje nabídku k nákupu nebo prodeji fondu. Investice jsou spojeny s rizikem. Návratnost investice a hodnota investice do fondu mohou vzrůst i klesnout a nemusí být zaručena návratnost původně investované částky. Minulé výnosy nejsou zárukou budoucích výsledků. Před investičním rozhodnutím si prosím prostudujte aktuální prospekt fondu a sdělení klíčových informací.